摘要： TechCrunch於2026年5月6日轉述FT與Bloomberg消息，DeepSeek正洽談創立以來首次外部募資，傳出估值在數週內從200億美元升至450億美元。大基金傳出可能領投，騰訊與阿里巴巴也傳出協商跟投，但協商尚未定案。若成局，這將改變該公司以往僅由梁文鋒旗下基金供輸的資本結構，並涉及員工持股與留才。
2026 年 5 月 6 日，TechCrunch 轉述 Financial Times 與 Bloomberg 的消息：DeepSeek 正洽談創立以來頭一遭的外部募資，檯面上討論的估值在數週之間由 200 億美元一路抬到 450 億美元。據傳出面領投的是國家集成電路產業投資基金——業界慣稱「大基金」——騰訊與阿里巴巴也傳出正在協商跟進參與。
真正的重點不在這筆錢有多少，而在掏錢的是誰。這間全球聲量最高的開放權重實驗室，以往全靠創辦人梁文鋒旗下對沖基金供輸、不必看任何人臉色，如今準備讓國家級資金與雲端巨頭坐上股東名單——中國 AI 陣營的競爭格局會因此改寫。
200 億美元到 450 億美元，中間只隔幾週
協商還沒定案，條件隨時可能再變。依 FT 的說法，雙方談的估值在區區數週內由 200 億美元推高到 450 億美元——這個數字若最終落定，DeepSeek 將躋身全球身價最高的獨立 AI 實驗室之列。Bloomberg 則補充，有望出線領投的是中國推動半導體自主的國家級平台「大基金」，騰訊與阿里巴巴正就跟投部位進行協商。TechCrunch 已向 DeepSeek 求證，至截稿為止沒有得到回音。
此刻開口募資的理由
成立至今，DeepSeek 一毛外部資金都沒拿過，這正是它與其他前沿實驗室最鮮明的分野。FT 報導，掌握公司將近 90% 股份的梁文鋒之所以決定募資，癥結不在算力短缺，而在人：對手已經開始從 DeepSeek 挖走研究員，公司得先搭出一套能發員工股票的制度，才留得住人。
換個角度讀，這輪錢首先是守住人才的防線，其次才談得上擴張火力。當年用低到誇張的訓練成本撼動整個產業的實驗室，終究還是撞上了股權激勵這道市場鐵律——任何把競爭力寄託在少數明星研究員身上的團隊，都該把這件事記下來。員工持股一旦成局，治理也得跟著動：創辦人持股被攤薄，公司也從自負盈虧，轉成必須對外部負起報告責任的結構。
坐上談判桌的國家資金
大基金可能領投，讓這輪募資的意義跨出了商業範圍。它是中國半導體戰略最核心的投資工具，一旦確定掛名領投，就代表國家資本直接站到開放權重模型的最前排。騰訊與阿里巴巴若確定加入，則再疊上一層訊號：雲端巨頭想讓 DeepSeek 的模型與自家算力綁得更死，最終長成「國家基金出信用、雲端業者出通路」的分工。對把 DeepSeek 權重跑在生產環境的團隊來說，這種組合利弊參半——好處是資金更厚、長期更穩，代價是地緣政治曝險，以及可能加掛上來的使用條件。
開放權重，加上華為的晶片
自 2025 年初以低成本訓練技驚四座之後，DeepSeek 在推理與寫程式兩條線上持續向前沿推進，也始終守著開放權重路線——V4-Pro 在 Hugging Face 上任人取用。此外，它的模型已針對華為晶片做過調校。軟體這一半（DeepSeek）配硬體那一半（華為），正是中國在出口管制之下打造自主 AI 能力的主幹道。
把 Meta 傳出 Avocado 前沿模型可能改走閉源的開年路線分歧拿來對照，開放權重在中美兩地的意義已經各說各話：在美國，它是檯面上的一個策略選項；在中國，它成了國家隊的門面。開發者大可預期，這輪融資最後談成什麼條件，DeepSeek 的開放權重政策短期內都不會轉向——國家資本要買的，恰恰就是這份開放。