摘要： Fermi 在 2026 年 4 月 20 日宣布執行長 Toby Neugebauer 與財務長 Miles Everson 同日離任，股價當天下跌 22%。公司同步推出 Fermi 2.0 重整、成立 CEO 辦公室並尋找正式執行長；德州 Amarillo 的 Project Matador 仍規劃為 17 GW AI 園區，但報導提及關鍵客戶摩擦。
一家替 AI 資料中心供電的核電公司 Fermi——在 NASDAQ 與倫敦證交所掛牌、代碼同為 FRMI——在 2026 年 4 月 20 日星期一丟出震撼消息：執行長 Toby Neugebauer（也是共同創辦人）與財務長 Miles Everson 在同一天離開公司，董事會並同步對外發表名為「Fermi 2.0」的重整方案。消息一出，股價當天重跌 22%。
回看這家公司的來歷：前美國能源部長 Rick Perry 和 Neugebauer 聯手把它創辦起來，而在「AI 用電荒」這條敘事線上，它一直是上市公司裡步調最激進的玩家之一——承諾在德州 Amarillo 以核電、天然氣、太陽能、電網電力與儲能，組出一座 17 GW 等級的 AI 園區。而現在，執行層承受的壓力一次全數引爆。
執行長、財務長同一天走人
公告指出 Neugebauer 放下的是執行長與董事長兩個職位，董事席次則繼續保留；Everson 雖辭去財務長，卻反過來憑藉 Melissa A. Neugebauer 2020 信託附帶的董事指定權進入董事會。接任董事長的是原任首席獨立董事 Marius Haas——他曾任 Dell 總裁暨首席商務長，也是投資公司 BayPine 的創始合夥人——上任即日，他就成立「CEO 辦公室」：由前營運長 Jacobo Ortiz Blanes 與 Anna Bofa 出任共同總統、直接對 Haas 負責；Bofa 自 IPO 起便擔任董事顧問，資歷橫跨 Google 與 Meta。正式執行長的遴選，交給由 Haas、Lee McIntire、Cordel Robbin-Coker 三人組成的搜尋委員會，實際徵才委託給獵頭公司 Heidrick & Struggles；至於臨時財務長，人選還在談判。董事會席次也同步補進 Jeffrey S. Stein——Breakpoint Advisory Partners 的共同創辦人。
Project Matador：鎖定 hyperscaler 的 17 GW HyperGrid 大計
位於德州 Amarillo 的 Project Matador 是 Fermi 最核心的資產：這座仍在規劃中的私有 HyperGrid 園區規模達 17 GW，要把儲能、太陽能與電網電力，跟全新的大型清潔核電設施、全美數一數二規模的複循環天然氣計畫組合起來，鎖定的客戶是 hyperscaler。這波重整的另一個動作，是把企業總部搬到 Dallas，另在 Matador 基地現場增設辦公室。德州理工系統（TTUS）方面的合作，也同樣被寫進 Fermi 2.0 的重點清單——校長 Brandon Creighton 站台力挺，稱「Project Matador 有潛力創造世代級的影響」，並透露雙方正在善意協商，處理租約中部分里程碑的延展。
Bloomberg 點出的裂痕
TechCrunch 轉引 Bloomberg 的報導說，最近幾個月 Project Matador 走得相當吃力，其中還包括跟一位沒有被點名的關鍵客戶之間的摩擦。把這點放回公告原文對照——裡頭承諾「將與首批客戶簽署具約束力的承諾」，也要「爭取客戶、主權基金等策略投資人」——Fermi 2.0 真正要解的難題，其實是市場信任正在流失：單日 22% 的跌幅，就是市場當場為「治理突變加上客戶不確定性」開出的價格。
Fermi 2.0：換血、搬家，再把信任賺回來
對整個 AI 基礎設施市場來說，Fermi 這次震盪像一場來得正是時候的現實檢查：AI 能源題材已經離開投資人簡報的舞台，走進工程與客戶執行的現場，任何治理異動、里程碑延誤或客戶端摩擦，都會立即反映到股價上。對靠容量規劃過日子、天天盯著「新電力幾時到位」的資料中心和平台團隊而言，這堂課很具體：替單一電力供應商的供電時程風險預作安排，跟替單一晶片與單一雲的風險設計架構，根本是同一門功課——Fermi 那 22% 的跌幅則說明，市場已經開始替這類風險收費。