摘要： OpenRouter 於 2026 年 5 月 26 日宣布完成 1.13 億美元 B 輪，由 Alphabet 旗下 CapitalG 領投；《紐約時報》估計投後估值約 13 億美元，公司本身未公布估值。官方新聞稿指出目前約有 800 萬用戶，每月流量約 100 兆 token，較半年前的每週 5 兆大幅成長。融資反映 Agent 與 production 用量把模型路由推向基礎設施，但營收、毛利與獨立閘道能否維持優勢仍是未知數。
2026 年 5 月 26 日,OpenRouter 對外宣布募得 1.13 億美元的 B 輪資金,出面領投的是 Alphabet 旗下的成長型投資基金 CapitalG。據《紐約時報》報導,此輪過後這家 AI 閘道服務的估值約 13 億美元,足足是一年前的兩倍還多。一家成立才三年、靠「幫你挑模型」吃飯的公司被作價至此,意思再明白不過:AI 應用已經離開展示、走進生產,替應用挑選模型的那一層,角色也從便利功能轉成了基礎建設。
讓估值一年翻倍的這一輪
數字先上桌:本輪規模 1.13 億美元,CapitalG 出面領投;估值公司自己沒有說,約 13 億美元的說法來自《紐約時報》。拿上一輪當基準:依 PitchBook 的估算,OpenRouter 當時的投後估值約 5.47 億美元,出自 2025 年 6 月金額 4,000 萬美元的 A 輪——Andreessen Horowitz、Menlo Ventures 掛帥,Sequoia 也出了錢。十二個月,一次募資,價碼翻了一倍有餘。
OpenRouter 2023 年開張,賣的是 AI 閘道:開發者和企業經由一個介面,就能叫用 400 個以上的模型,後頭接著 Anthropic、Google、OpenAI、xAI、DeepSeek 等供應商,還能針對個別任務,自己決定要把籌碼押在成本、推理能力還是準確度上。貨架夠寬,正是閘道最大的賣點——單打獨鬥的供應商給不出這種模型覆蓋面,OpenRouter 等於把整個市場裝進同一個介面、同一張帳單。
每個月經手 100 兆 token 的規模
融資金額之外,更該盯著的是用量。OpenRouter 現在全球約有 800 萬用戶,每個月流經系統的 token 約 100 兆,攤到每週大約 25 兆——官方新聞稿索性把「週處理量爆增至 25 兆 token」寫上了標題。把時間拉回半年前,週處理量不過 5 兆;前後一比,半年漲了五倍。
營收,公司隻字未提。不過衡量閘道的體量,token 流量本來就是最不會說謊的指標:每顆 token 的流動,都對應一次路由、一次計費與一次用量管理,也構成這門生意將來收錢的基礎。漲勢出現的時機同樣耐人尋味——過去半年正是 Agent 應用開始規模化落地的階段,多步驟執行讓單一用戶的 token 消耗翻了數倍。
路由層為何忽然身價暴漲
TechCrunch 把這輪融資放進一個結構性框架來讀:AI 的工作負載,已經走到「從訓練走向推理,再到現在的 Agent」這條路的第三站。產品形態一旦從一問一答換成晝夜運轉的 Agent,每回工具呼叫、每個子任務都可能各有所配——便宜模型包辦例行步驟,昂貴模型只留給真正棘手的判斷。模型至此儼然是「看不見、可替換的引擎」。
躲開鎖定,則是另一層更赤裸的盤算。報導轉述的產業判斷毫不掩飾——在企業的想法裡,「不打算像當年被各家 SaaS 供應商綁死那樣,再被模型供應商鎖定」;同一批人也斷言,「多模型的未來已經到來」。路由層扼守的,正是通往那個未來的收費亭。這也接上了我們年初的判斷:模型發布越來越密、供應商陣營越切越細,最後賺走的,是踩在所有供應商上方抽象層的那個人(/blog/ai-2026-opening-outlook/)。
這對開發者意味著什麼
其一,統一 API 剛拿到資本市場的認證:與其對每家供應商各接一次,不如交給一層抽象——這已經是新創公司與中型團隊的預設架構,跟偷懶無關。其二,Alphabet 自家的基金 CapitalG 願意領投一家不綁任何供應商的路由公司,等於雲端巨頭也承認「模型可替換」已是現實,供應商把價格建在其上的鎖定籌碼,正在失去分量。其三,Agent 時代要控制成本,重心會愈來愈壓在路由層:能不能按任務挑對模型,正從加值功能變成產品能否存活的門檻。風險藏在毛利裡——閘道的前提是模型持續商品化,而歷史經驗是,商品化的那一層很難久撐高毛利。