摘要： 台積電在2026年1月15日公布2025年第四季營收1.046兆新台幣、淨利5,057.4億新台幣，兩者都超過分析師預估並創新高，2奈米也開始量產。公司同時把2026年資本支出指引定在520億至560億美元，顯示AI需求持續推高先進產能投資。記憶體短缺與海外擴廠對毛利率的稀釋，仍是這輪擴張的主要變數。
台積電於 2026 年 1 月 15 日交出 2025 年第四季成績單:營收達 1.046 兆新台幣(約 337.3 億美元),比 2024 年同期多出 20.5%,頭一遭把單季營收推上 1 兆新台幣;淨利來到 5,057.4 億新台幣(約 160.5 億美元),較去年同期成長 35%,這已是連續第八個季度賺得比前一年同期更多,歷史高點再度被自己刷新。以 LSEG 彙整的分析師預估為尺,兩項數字全數勝出。
想驗證 AI 建設熱潮的真偽,台積電的報表是最難動手腳的下游證據:資料中心 GPU、形形色色的加速器,乃至各種 AI 裝置,需求繞到最後都得落成先進製程晶圓訂單。疊上公司為 2026 年開出的 520 億至 560 億美元資本支出指引,結論再明白不過——所謂 AI 需求,不是簡報裡的頁面,而是一張張已經簽下去的採購單。
一兆新台幣,單季營收的頭一遭
獲利品質同樣經得起檢視:第四季毛利率開出 62.3%,直接頂破公司先前設定的 60.5% 至 62.5% 指引上緣——全球能在領先節點大量產出 AI 晶圓的代工廠寥寥無幾,毛利率因此有本錢站得這麼高。JPMorgan 在財報出爐後的報告指出,美國 AI 需求會繼續推著台積電往前走,把三星、英特爾這些對手甩得更遠。法說會上,財務長 Wendell Huang 說明 AI 晶片需求讓產能一直處於緊繃狀態,還補了一句「能見度持續擴大」。CNBC 觀察到,台積電已經連續好幾季刷新紀錄,貫穿每一季的共同因素只有 AI 訂單;Reuters 則注意到,台積電同時釋出了加碼美國投資的訊號。
指引端的力道同樣不弱:台積電給出 2026 年第一季 346 億至 358 億美元的營收預估,中位數相當於季增約 4%、年增約 38%——放在向來屬於淡季的第一季,這條成長曲線陡得反常。
2 奈米投產,先進製程比重續攀
2 奈米在第四季正式進入量產,2026 年投片量還會繼續墊高。第四季的晶圓營收裡,7 奈米以下先進製程吃下 77%;把 2025 全年攤開來看是 74%,2024 年則僅 69%。毛利率之所以破紀錄、資本支出之所以暴增,答案都寫在這個結構位移裡——先進製程比重逐季上爬,等於 AI 需求不停把產品組合推向高階,給了毛利率結構性的支撐。
換成平台視角:第四季營收有 55% 來自高效能運算(HPC),AI 與 5G 晶片都歸在這一類,智慧手機僅貢獻 32%。重心已經落在 AI 矽晶片,而非手機——這就是全世界最先進那批工廠的現況。
資本支出指引:2026 年 520 至 560 億美元
2025 年的實際資本支出是 409 億美元;台積電替 2026 年設下的指引為 520 億至 560 億美元,取中位數等於一口氣加碼約三分之一。Counterpoint Research 分析師 Jake Lai 在報告裡直接把 2026 年稱作 AI 伺服器需求的「爆發年」,卻也點出全球記憶體短缺是眼前最大的變數,消費性電子的供給可能因此被壓縮。JPMorgan 與 Counterpoint 都認定 2026 年是 AI 伺服器放量的一年,台積電這份指引正好替該判斷背書。
這樣規模的支出,形同替整個 AI 經濟預先下好訂單:設備商、營建、電力,以及先進封裝產能,全都會被這張單牽著跑。供應鏈最底層的代工廠一旦做出這種量級的承諾,瓶頸便只能往外挪——挪向記憶體、電力與先進封裝,而這幾個環節的短缺,眼下確實已經冒頭。
毛利率與海外擴產之間的取捨
記憶體短缺是產業的現況,董事長魏哲家(C.C. Wei)在法說會上不諱言:缺口最嚴重的地方是主流 Node B 與 eNVM 產能,消費性裝置首當其衝;以 AI 為主軸、採用高階記憶體的產品受影響相對有限,甚至有部分客戶在記憶體供給受限之下,反而加碼下單 AI 相關產品。關稅,他點名是必須持續盯著的風險。
美國布局方面:台積電已在亞利桑那州再購入土地,魏哲家也重申,該廠區具備發展成「gigafab」群聚的潛力,海外產能將在 2026 年明顯擴張。代價他同樣講白了:海外廠會稀釋毛利率,2025 年約 2 個百分點,2026 年還要更高——把生產線鋪向海外,這筆帳最後就攤在財報數字上。
給 AI 供應鏈的三點判讀
整體看下來有三個要點。第一,先進製程產能縱貫 2026 全年都會偏緊,路線圖建立在領先節點矽晶片上的團隊,產能務必趁早鎖定。第二,隔壁的風險是記憶體短缺——真正被打到的是主流消費性記憶體,AI 加速器不在其列,但邊緣 AI 裝置的物料成本會因此重新洗牌。第三,想掌握 AI 基礎建設需求,台積電的資本支出是最可靠的公開代理指標;這種規模的支出承諾,替 2026 年資本支出超級週期的判斷(我們的開年展望)多加了一道支撐。