摘要： AMD 在 2026 年 5 月 5 日公布第一季財報，全公司營收 102.5 億美元、年增 38%，資料中心營收 58 億美元、年增 57%。蘇姿豐把伺服器 CPU 市場未來三到五年年增率預測由 18% 上調至 35%，並預估 2030 年市場規模超過 1,200 億美元。Meta 與 OpenAI 的 6GW 協議也指向 MI450 與 Helios 的後續部署。
AMD 在 2026 年 5 月 5 日美股收盤後交出第一季成績單：全公司營收 102.5 億美元、年增 38%，其中資料中心部門進帳 58 億美元、年增 57%，股價也在盤後交易應聲大漲超過 14%。不過這份財報最值得留意的訊號出現在法說會上——蘇姿豐執行長把伺服器 CPU 市場未來三到五年的年增率預測由 18% 大幅調升至 35%，並預估 2030 年市場規模將站上 1,200 億美元。
蘇姿豐把這一季定調為「成長軌跡的明確拐點與業務的結構性轉變」，意思是資料中心如今已是驅動 AMD 營收與獲利的核心力量。過去兩年談 AI 基礎設施，焦點幾乎全放在 GPU 之爭；這份財報等於宣告，CPU 重新回到了 AI 基礎設施舞台的中央。
財報數字檢視：資料中心貢獻過半營收
- 資料中心部門單季進帳 58 億美元、年增 57%，占總營收已過半，背後推手是 Epyc 伺服器 CPU 加上 Instinct GPU 出貨持續放量
- 淨利為 14 億美元，年增 95% 但季減 8%；非 GAAP 毛利率落在 53%，比上一季低 1 個百分點，營業利益也較前季減少 16%
- 營業費用比去年同期增加 34%；CFO Jean Hu 特別點出，單季自由現金流寫下歷史新高
- 公司對第二季的營收指引為 112 億美元，約是年增 46%、季增 9%，非 GAAP 毛利率預計在 56% 上下
季減的獲利數字無須過度解讀——備貨與擴產的支出全數壓在費用上，投資人的目光早已移向下半年 MI450 能否如期放量。
CPU 為何重新吃重：agentic AI 帶動的伺服器新需求
早在 3 月，蘇姿豐便點出伺服器 CPU 需求「遠超預期」，背後主因是 agentic AI 應用快速起飛。這次法說會上她再次說明：推理與代理式工作負載持續推升對伺服器 CPU 運算的需求，AMD 也正與供應鏈攜手「大幅增加晶圓與後段產能」。她並預期第二季伺服器 CPU 營收的年增率將超過 70%。
分析師講得更加直白。HyperFrame Research 的 Stephen Sopko 認為，推理與 agentic AI「不是增量，而是結構性地拉高 CPU 對 GPU 的配置比例」，等於把整個伺服器 CPU 市場的餅做大；Moor Insights 的 Matt Kimball 看法相近：當產業重心轉向推理，「CUDA 護城河變得不再那麼難跨越」，採購決策的評斷標準也正從原始效能轉為 token 經濟學與每美元效能。
MI450、Helios，以及兩筆 6GW 訂單
- Meta（雙方於 2026 年 2 月簽訂的 6GW 協議）：出貨自下半年啟動，第一批是採用 MI450 架構的客製化 Instinct GPU，搭配第六代 Epyc「Venice」，以 Helios 機架級架構部署；接受訪問的分析師估算，單一機架的功率密度會來到 120–140 kW，必須搭配液冷
- Helios 時程表：第三季初進入量產，第四季展開顯著放量，爬坡一路延伸至 2027 年第一季
- OpenAI（2025 年 10 月達成的 6GW 協議）：蘇姿豐形容推進狀況「非常順利」；OpenAI 之前已宣布要用 MI450 打造 1GW 資料中心
- Tata Consultancy Services 將負責設計 Helios 系統，目標對準企業與主權 AI 市場；AWS、Google Cloud、Azure 也都在同步擴充以 Epyc 為基礎的執行個體
供應鏈緊縮與電力規劃的能見度
針對外界對供應鏈的疑慮，蘇姿豐的回應值得一提：AMD 對 2027 年部署的能見度「已經細到 GPU 會裝進哪幾座資料中心」——她說，在眼前種種限制之下，這樣的能見度已是必備條件。她坦承供應鏈與資料中心興建兩端確實吃緊，但也表明有把握出貨量能超越目前所談的成長幅度，並補上一句「2027 年會有更多電力上線」。
開發者與採購該如何解讀
對實務端來說，這季財報帶來三個具體影響。其一，GPU 的第二供應來源真的出現了：Meta 與 OpenAI 先後把 GW 級訂單交到 AMD 手上，過去綁定單一晶片供應商的架構風險總算有得選，接下來要看的是 ROCm 生態的成熟速度。其二，CPU 再度成為 AI 叢集裡的一等公民——orchestration 與即時推理讓 Epyc 的需求隨 GPU 一併走高，做成本模型時不能只把 GPU 列進去。其三，120–140 kW 機架搭配液冷已走進主流部署，機房設計與容量規劃背後的既有假設都得重寫。年初的2026 開年觀察便指出今年由基礎設施約束主導節奏，AMD 這份季報正好是最新一筆註解。