2026 年 4 月 18 日，AI 晶片公司 Cerebras Systems 向美國 SEC 送出公開發行申請，重新點燃兩年前失敗的上市計畫。公司發言人向 TechCrunch 確認，目標是五月中完成掛牌；募集金額、交易所與承銷團細節尚未公開。
這次送件最不一樣的地方，是公司手上的數字：2025 年營收 5.1 億美元、一張據報價值超過 100 億美元的 OpenAI 運算合約，以及把自家晶片送進 Amazon 資料中心的 AWS 協議。華爾街日報（WSJ）率先報導這次送件。
申報文件裡的數字
依 SEC 申報文件，Cerebras 2025 年營收為 5.1 億美元。獲利面貌有兩種讀法：GAAP 淨利為 2.378 億美元；但剔除一次性項目後，非 GAAP 淨損為 7,570 萬美元。換句話說，帳面獲利主要來自一次性項目，本業仍在投資期。執行長 Andrew Feldman 對產品的定位沒有改變：Cerebras 做的是「訓練與推理最快的 AI 硬體」——以整片晶圓為單位的 wafer-scale 架構，走一條與 GPU 叢集截然不同的路線。
兩年前的失敗與兩輪私募資金
Cerebras 上一次申請 IPO 是 2024 年，最終因 Abu Dhabi 投資人 G42 的投資接受美國聯邦審查而延宕，並撤回申請。這段期間公司轉向私募市場接力：2025 年 9 月募得 11 億美元 Series G，2026 年 2 月再完成 10 億美元 Series H，WSJ 報導該輪估值約 230 億美元。如今重新送件，等於宣告當初的監管與股權障礙，已被處理到可以再次接受公開市場檢驗的程度。
OpenAI 與 AWS 兩張門票
客戶名單才是估值故事的骨架。WSJ 報導，Cerebras 與 OpenAI 簽署的運算合作據報價值超過 100 億美元；Feldman 接受 WSJ 訪問時直言：「顯然，Nvidia 不想失去 OpenAI 的快速推理業務，而我們從他們手上拿走了它。」
另一張門票是 AWS：雙方已達成協議，將把 Cerebras 晶片引進 Amazon 資料中心提供服務。考慮到 Amazon 自研晶片（Graviton、Trainium 等）年營收已突破 200 億美元，這筆外部採購更顯特殊：等於超大規模雲端業者公開承認，wafer-scale 推理在特定負載上值得買單。
對晶片市場與開發者的意義
三個觀察。第一，推理戰場正式成型：Cerebras 主打推理延遲與吞吐，OpenAI 與 AWS 的採用，代表「Nvidia 之外的推理路線」首次拿到兩個超大規模背書。第二，AI 晶片二線梯隊的資本化窗口正在打開：一家非 GAAP 口徑仍虧損的晶片公司敢於送件，顯示市場對算力供給多元化的期待，遠強於對短期獲利的要求。第三，對開發者的影響落在速度與成本：若 Cerebras 容量隨 AWS 與 OpenAI 的部署擴大，前沿模型的回應速度與每 token 成本可能出現新的價格錨點，值得在選型與成本模型裡預留這條路線。
參考來源
- AI chip startup Cerebras files for IPO — TechCrunch
- Cerebras IPO filing — SEC EDGAR
- Chip Startup Cerebras Files for Initial Public Offering — The Wall Street Journal
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