摘要： Cerebras 已於 2026 年 4 月 18 日向美國 SEC 遞交 IPO 申請，發言人目標是在五月中旬掛牌。申報文件顯示 2025 年營收 5.1 億美元，GAAP 淨利 2.378 億美元，但非 GAAP 淨損 7,570 萬美元。據報 OpenAI 合作超過 100 億美元，AWS 協議也會讓其晶片進駐 Amazon 資料中心。
兩年前告吹的上市計畫重新啟動：AI 晶片公司 Cerebras Systems 已於 2026 年 4 月 18 日向美國 SEC 遞交公開發行申請。公司發言人向 TechCrunch 證實，這次掛牌的目標時點落在五月中旬；要募多少資金、選擇哪個交易所、承銷團如何組成，外界目前都還無從得知。
跟過去相比，這份申請文件的分量來自公司握有的籌碼：2025 年全年營收達 5.1 億美元、一紙據報金額超過 100 億美元的 OpenAI 運算合約，外加一項會讓 Cerebras 晶片進駐 Amazon 資料中心的 AWS 協議。這次送件的消息，由華爾街日報（WSJ）最先披露。
申請文件揭露的營運數字
SEC 申報文件顯示，Cerebras 在 2025 年交出 5.1 億美元營收。至於賺不賺錢，文件給出兩種答案：按 GAAP 口徑計算，淨利為 2.378 億美元；可是一旦剔除一次性項目，非 GAAP 口徑反而出現 7,570 萬美元淨損。這組對比說明了一件事：帳面獲利主要靠那些一次性項目撐起，核心業務其實還在投入階段。產品定位上，執行長 Andrew Feldman 的說法依舊：Cerebras 打造的是「訓練與推理最快的 AI 硬體」——採用把整片晶圓視為單一晶片的 wafer-scale 架構，跟 GPU 叢集走的是完全不同的技術路線。
上一次的挫折與兩輪私募接力
對上一次挑戰 IPO 得追溯到 2024 年；當時 Abu Dhabi 投資人 G42 的投資案進入美國聯邦審查，進度因此卡住，公司最後收回了申請。之後，Cerebras 改由私募市場接手供輸：2025 年 9 月完成 11 億美元的 Series G，2026 年 2 月接著敲定 10 億美元的 Series H，而據 WSJ 報導，後者的估值約落在 230 億美元。選在此刻二度送件，等同對外宣示：先前擋住上市的監管與股權問題，已經清理到能再度接受公開市場檢驗的程度。
兩大客戶撐起的估值故事：OpenAI 與 AWS
真正支撐估值敘事的，是客戶名單。按照 WSJ 的報導，Cerebras 和 OpenAI 之間的運算合作規模據報超過 100 億美元；Feldman 在接受 WSJ 專訪時說得直白：「顯然，Nvidia 不想失去 OpenAI 的快速推理業務，而我們從他們手上拿走了它。」
AWS 則是另一張關鍵門票：雙方已經談定合作，要讓 Cerebras 晶片走進 Amazon 資料中心提供服務。這筆外部採購之所以顯得特殊，在於 Amazon 自己的自研晶片（Graviton、Trainium 等）年營收已突破 200 億美元——一家超大規模雲端業者願意公開掏錢購買別家的 wafer-scale 推理算力，等於承認這條路線在特定負載上確實值得買單。
這件事對晶片市場與開發者代表什麼
可以從三個角度來看。首先，推理市場的戰局就此定形：Cerebras 的賣點是推理延遲與吞吐，如今連 OpenAI 和 AWS 都成為採用者，等於「Nvidia 之外的推理路線」頭一次同時獲得兩個超大規模玩家背書。其次，AI 晶片第二梯隊的資本化時機已經成熟：連一家按非 GAAP 口徑仍在虧損的晶片公司都敢遞件，說明市場對算力來源多元化的期待，已壓過對短期獲利數字的堅持。最後，開發者最該關注的是速度與成本：隨著 AWS 與 OpenAI 的部署推進、Cerebras 容量跟著放大，前沿模型的回應速度與每 token 成本說不定會出現新的價格錨點，規劃選型與成本模型時，不妨替這條路線留個位置。